Peter Killian Gallagher New York Cityben született 1955. augusztus 19-én. Anyja Mary Ann O’shea bakteriológus, apja Thomas Francis Gallagher Jr. reklámszakember. Van egy bátyja Paul és egy nővére Joan. Armonkban nőtt fel, s a Byram Hills Középiskolában tanult. A Tufts Egyetemen folytatta tanulmányait. Filmszínészként első ízben A sztárcsináló (1980) című filmdrámában mutatkozott meg - rögtön az élvonalban, majd 1989-ben lehetőséget kapott a Szex, hazugság, videó című filmben, s ez a szerep tette igazán ismertté. Ezután a Broadway színpadán mutatkozott több előadásban, például a The Real Thing-ben Glenn Close-al. Meghívást kapott A játékos (1992), az Aludj csak, én álmodom (1995) és az Amerikai szépség cíű nagy sikerű filmalkotásokba. 2002-ben A kismenő című film médiavezetője volt. 2003-tól négy éven át A narancsvidék című tévésorozat Sandy Cohenjeként találkozhattunk vele a képernyő előtt. 2005-ben kiadta első zenei albumát, melyet 7 days in Memphis címre keresztelt. Ugyanebben az évben P.T. Barnum-díjat kapott egykori iskolájától, a Tufts Egyetemtől, majd 2007-ben is méltatta munkásságát az intézmény, ezúttal a Fény a hegyen nevű elismeréssel. A Kaliforgia című sorozat 8 részében szerepelt 2009-ben, majd egy évvel később beválgatták a Kettős ügynök című sorozat állandó szereplői közé. Cher és Christina Aguilera oldalán szerepelt a Díva (2010) című zenés életrajzi filmben. Utoljára a Különleges ügyosztály című tévésorozatban volt látható 2014-ben. 1983-ban feleségül vette Paula Harwood-ot, akivel két közös gyermekük született az idők során, Kathryn és James.